安踏在中低档市场具优势

作者：佚名皮具资讯来源：佚名点击数：更新时间：2008-11-10

随美国总统大选本周有结果，港股昨日一度逼近15000点，最多升超过900点，收巿升幅收窄至升375点，报14344点，成交仅有521亿元。沪综指则仍微跌9点，报1719点。美国大选前夕，菲菲选择以不变应万变，先专心留意心水股，今日会留意首9个月营运数据不俗的安踏（2020）。

　　安踏的策略主攻大众市场，於内地二、三綫城市极具优势。虽然在目前全球经济紧缩的情况下，消费市场放缓在所难免，但集团的主要市场在中国，而且走中低档路綫，与Nike及Adidas等其他国际运动品牌相比，所受的影响较小。

　　持现金33亿人民币

　　集团的产品以批发模式经各地分销商以建议零售折扣价销售，在提升批发及零售价方面有议价能力，并成功拓展产品类别及分销渠道，又建立了垂直整合业务模式，拥有先进的研发设计能力。首九个月安踏的批发业务售出2067.3万件鞋类制品，按年增48.7%；运动服批发业务增44.7%，总数达2864.6万件。截至9月底止，安踏总分店数目由6月时的5193间增至5468间，按销售面积计则由50.08万平方米增至53.43万平方米，共有48个分销商。公司财务状况良好，手头现金33亿元人民币，并无银行贷款。

　　另外，安踏明年第二季订货的收益同比增加30%，鞋类及服装的订货量分别升15%及23.5%，鞋类及服装的平均售价则分别增6.5%及10%，可见分销商的订货量增加，亦即分销商预期市场将於明年第二季前录得增长。

　　集团积极推出不同系列的产品，期内推出了两个新系列，一个是儿童系列，另一个则是以舒适及时尚为特点的运动鞋系列。儿童系列的产品包括运动鞋、服装及配饰，初步以9至14岁的儿童组别为对象。截至今年9月，共有73间儿童及时尚运动鞋店铺，预计於今年年底将增至100间，并预期上述两个新系列的总贡献於2010年前占公司收益的7至8%。

　　摩通目标价6.2元

　　摩根大通指，安踏明年第2季定单按年增长30%，符合该行预期，预计09年全年收入增长达34%，主要受惠於平均售价提升，以及平均店面销售额增加，该行维持安踏「增持」评级，目标价6.2元。

　　近期由於港股反弹已有一定幅度，菲菲上周推介的中海油田（2883）亦升近9%，但目前暂时会以观察为主，加上大选在即，宁愿先待选举结果尘埃落定再投资。安踏昨日急升20.7%，报3.32元，预测巿盈率8.9倍，菲菲会吼大巿回顺，再考虑买入了。

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